面对调控，商业地产的表现可谓春风得意。事实证明，在2011年前三季度的TOP榜单上，最抢眼的不是连年排在前面的几个住宅开发企业，而是排在第六的以商业地产开发为主的万达地产。万达前三季度销售金额450亿，但这仅仅是一个销售金额，算上万达的自持物业、租金收入等，万达收入已经直逼万科。

　　商业地产成抢手蛋糕

　　2011年上半年，商业地产的异军突起是最鲜明的特点。房地产商也加大了商业地产的开发力度，一时间各类商业地产———写字楼、综合体遍地开花。

　　事实证明，万科已经在北京、上海、深圳、西安、东莞等地投资商业地产超过200亿元，远远超越“小打小闹”程度，投资密集度史无前例。此外，保利、华润、富 力、龙湖地产、恒 大地产、金地集团等大型房企也纷纷在全国范围抢滩登陆，甚至不约而同地宣称，未来将不断扩大在商业地产领域的投入。

　　据克尔瑞（中国）信息技术有限公司数据显示，2011年前三季度，成都楼市供应商业地产160万平方米，成交109万平方米，销售金额129亿，供销两旺。2011年底至2012年，将有多个知名开发商开发的零售物业相继开业。除分布于东二环的华润万象城之外，伊藤洋华堂南部新区店、成都来福士广场、成都王府井购物中心、九方广场等均集中在成都南部，且定位多为中端至高端。据仲量联行数据显示，2011年第三季度，成都市甲级写字楼市场需求持续强劲，推升全市甲级写字楼平均租金至118.3元/平方米/月水平，环比增长7.7%，再创历史新高。

　　十年后众多的挑战

　　十年前，万科卖掉万佳百货专攻住宅，成了今天中国商品住宅的老大，却面临众多强劲对手的挑战；21世纪之初，万达一头扎进了商业地产领域，成就了今天中国商业地产领域的霸主。今年“调控年”把商业地产推上了中国楼市的T形台，万达笑了，因为这是他们的地盘，在这个领域拥有绝对的话语权。

　　调控下的房价虽未大幅度下行，但房地产市场却反应激烈。而与此同时，万达商业地产股份公司官网显示：万达商业地产股份有限公司2010年1-6月施工面积1572.4万平方米，同比增长58%，实现房地产合同销售面积278.8万平方米，合同销售金额334.4亿元，同比增长超过200%；现金回款金额271.1亿元，同比增长285%。

　　据统计，今年第一季度万达销售额首次超过万科，当了一回“隐形老大”。上半年，万达更是以持有1200万平方米不动产，成为亚洲商业地产老大。而住宅开发领域的老大万科，开始向万达看齐，转战商业地产。同时，随着调控政策对住宅地产影响的不断深化，越来越多的大型住宅开发商开始向商业地产加速布局，此前不温不火的商业地产正在被迫加速。

　　业界更看好万达模式

　　仲量联行相关负责人分析，目前成都商业地产项目云集，但集中不乏一些临时从住宅市场转移到商业地产的开发商，甚至还有毫无开发经验的企业盲目上马。这种临时转换战线的做法，将会给商业地产留下很大的隐患。

　　据了解，目前成都市报建的综合体就有近80个，南延线就有30多个综合体。商业地产专家张家大认为，商业地产对运营、后期管理的要求非常高，因此百姓在投资商业地产的时候，对微观研究很重要，投资偏差对回报率的影响会非常大。万达模式值得借鉴，但是其对企业的要求太高，很难模仿。

　　据了解，全国4万多家企业还在走住宅开发这条道，做商业地产的不到200家企业，专门在全国跨区域做购物中心开发的，在中国内资企业中仅有万达1家。商业地产建成容易、管理难，而且万达又是在跨区域做Mall，跨区经营是对房地产企业的一次“大考”，考验的不仅仅是人才和资金，更重要的是企业的管理制度和文化。这种营运管理的能力就是万达的核心竞争优势，而这种核心竞争优势是很难克隆的。