而以当当为例，经过13年的发展，这家B2C电子商务网站的盈利模式已经非常固定，而图书销售分成依然是其营收的最主要来源，2010年占据82%以上。虽然从市场逻辑上，占据了“半壁江山”的当当在图书市场的份额已经达到稳定状态，但长期的低利润状态，以及对3C、服装等领域进军迟缓，让业界对其前景提出了不少质疑。中金的报告就指出：“受制于竞争压力和投资规模的提升，盈利能力不会有明显改善，当当利润率仍将处于较低水平。”而一些投资人的话则是：“当当再不上市就老了”。
    此外，由于在央视“3·15”曝光后，仍坚持上市，有言论指网秦为“被上市”的典型：投资人不顾公司利益，急于套现走人，上市首日就遭遇跌破发行价的尴尬似乎在印证这种观点。但在采访中，不少投资人都指出，媒体的负面消息和暂时“破发”并不意味着网秦的商业模式有问题，移动互联产业整体处于上升期，网秦在手机安全领域积累多年，未来一定有翻身的机会。
    此外，曹军波还指出，本轮上市公司的领军人物，大多经历过2000年的互联网泡沫，他们应对资本的经验要比一般的创业者丰富很多，这也在一定程度上降低了大规模崩盘的风险。

    坚挺的中国概念

    “网秦、世纪佳缘这样的公司能上市简直就是奇迹。”资深互联网观察家、《沸腾十五年》的作者林军在接受《计算机世界》报记者专访时指出，网秦、世纪佳缘在美国没有可对照的商业模式，又都涉及到敏感的互联网隐私保护问题，如果不是在中国，绝不可能上市。
    而在另一位“行业老兵”谢文看来，与10年前三大门户赴美上市高举“网络牌”不同，本阶段在美国上市的几家公司，主打的正是“中国牌”。“10年前，互联网方兴未艾，带给人类无限憧憬，资本市场热炒的概念就是互联网，沾网必灵，沾网必火，但如今是中国概念带动了网络概念。”
    从表象上看，当下的上市潮与本世纪初的那场互联网泡沫确有相似的地方：高科技及互联网企业频频融资上市、股价屡创新高。但仔细观察就会发现，两次“泡沫”有本质不同，比如前一次属于全球性泡沫，网络概念在欧洲、北美、亚洲等多个地区都受到热捧。而美国作为全球最为发达的资本市场，成为泡沫最严重的地区。
    1995年8月9日，网景在纳斯达克上市，这家成立仅16个月、尚未盈利的互联网公司在上市首日，股价就涨到了发行价的两倍。而最为登峰造极的泡沫例证是AOL（美国在线），它以1840亿美元的天价收购传媒巨头时代华纳。当时，时代华纳的营业额是美国在线的4.5倍，总资产是美国在线的7.5倍，潜在经济价值更是美国在线的36.6倍。“泡沫化”现象极为明显。
    但纵观当下，虽然互联网概念股依然是资本市场的宠儿，但在中国以外的其他地区，互联网行业泡沫并不明显，以美国为例，Google、苹果、雅虎和Amazon等巨头的股价基本平稳，新生代职业社交网站Linkedin、社交游戏公司Zynga和团购网站Groupon，虽然都广被看好，但像Facebook这样量级的天价估值仍是孤例。
    事实上，近期在美国资本市场走红的不仅仅是互联网企业，从行业分布来看，能源及教育行业更加受美国资本市场青睐，中国的天津新高地、大全新能源、环球雅思、学大教育、学而思都表现不俗。
    对此，《经济学人》的观点是：中国的上市公司将为投资者提供一个获利机会，不仅可以享受中国超高速的增长机遇，还可以把握互联网对商业和社会的广泛影响。中国的互联网创业企业在早期的融资中通常可以获得1500~2000万美元的估值，远高于美国同行。
    事实正是如此，i美股网的统计数据显示，2010年4月27日~2011年4月26日的一年中，美国本土科技明星股的年平均涨幅、平均市销率和平均市盈率分别只有中国在美上市科技股的42%、24%和59%。

    投资环境使然

    另一方面，全球投资环境的巨变，更推动了中国概念的风行。
    在全球金融危机后，欧美经济陷入了长时间的低迷状态，而中国经济却始终保持强劲增长，美国投资者一直对中国概念股保持着极大的热情。谢文指出，经过金融危机的打击，欧美地区经济陷入长期低迷，能够交出漂亮业绩的公司不多，资本市场缺少概念——这一切都给“中国”概念的流行创造了客观条件。
    在投资者眼中，“中国”概念远比2000年的“网络”概念坚挺，中国不仅是世界上网民数量最多的国家，更重要的是，不久的将来，这里将成为全球第一大消费市场。
    而人民币升值的预期又为中国概念股在海外的红火添了一把火。清华大学中国与世界经济研究中心主任、中国人民银行货币政策委员会委员李稻葵指出，由于金融危机令现在多个西方发达国家出现了财政危机，短期内无法解决国家信用降低的问题，而外国资本也会用美元兑换人民币在国内寻找投资市场，导致人民币升值，所以未来10年不排除人民币对美元累计升值30%~40%的情况出现。
    “作为投资者，先不要说业绩如何，我现在投进去（汇率）是1比6.6，两年就可能就变成1比5，光这个利差我就赚了。”谢文指出，人民币预期升值的背景，使投资中国的互联网公司成了一笔几乎稳赚不赔的生意。
    此外，金融危机后，欧美各国普遍施行了量化宽松政策，去年11月，美联储宣布推出的第二轮“定量宽松”货币政策，导致全球资本市场流动性进一步加强，“热钱”泛滥。同时，以纽约证券交易所为代表的交易机构也大幅调低上市门槛。纽交所2009年发布了第五套上市标准，当时中国有60~80家企业准备去美国上市，新标准使满足上市要求的企业数量从不到50%，一跃升至80%。
    “这批公司上市获得的估值远远超出投资人、公司管理层的预期。”i美股网创始人方三文指出，诸多利好因素，让本阶段上市的公司意外顺利。现在，恐怕正是上市最好的时候了。